公司以8000万元收购中关村兴业19.78%股权。2015年12月3日,公司发布收购资产公告,公司拟以8000万元从北京利尔高 温材料公司手中收购其持有的中关村兴业(北京)投资管理有限公司的19.78%股权,公司已持有中关村兴业17.03%股权,收购完成后将持有其 37.08%股权,成为中关村兴业第一大股东。截止2015年9月30日,中关村兴业资产为2.25亿元,其2014年和2015年1-9月底营业收入分 别为2197、1704万元,净利润为1182.3和220.6万元。公司在对中关村兴业相关业务与资产情况进行尽职调查后,以其财务报告为基础,结合其 管理的产业基金投资规模、投资阶段等若干重要因素进行合理评估,进行谈判协商。基于以上工作,此次收购对中关村兴业估值为4.04亿元。
中关村兴业与公司在发展战略、产业整合及资本运作等多方面深度融合,且有利于增厚公司业绩。中关村兴业具有较强的品牌影响力,专业的管理和投资团队,丰富 的投资及管理经验以及较强的资源整合能力,将进一步加强公司的发展后劲。未来中关村兴业作为公司旗下的投资平台,将在全球高精度导航与位置服务领域内为公 司遴选优秀的投资并购标的,深度整合行业资源,挖掘投资机会,从而提升公司资本运作效率和效益,有力推动公司在空间信息领域内做大做强。随着“中国精度” 的落地,公司的业内首家北斗高精度生态链闭环逐渐成形,公司计划创新商业模式,开放中国精度接口,引入创业团体等第三方打造开放式生态系统,此次将中关村 兴业收入囊中,借助其投资平台,开放生态的建设有望提速。另一方面,中关村兴业其下属各投资基金在未来几年内处于投资业绩释放期,本次收购完成后,对公司 未来的财务状况和经营业绩也将产生积极的影响。
麾下增添投资平台,公司外延战略有望进一步提速。公司依托于在“云+端”与“中国精度”在核心技术和元器件上的优势,频繁外延并购布局行业解决方案市场,充分放大其技术领先优 势。1)高精度测绘领域,公司外延收购吉欧光学、吉欧电子和思拓力等,在产品线、销售渠道等当面收获强协同效应;2)公共安全市场,公司先后外延收购长春 天成和海棠通信,布局公安信息化和移动警务,携手打造公共安全市场的“云+端”3)收购北京昭通致晟,布局机场调度、空中交通管理市场,收获海量信号处理 能力。此次并购中关村兴业,麾下增添投资平台,未来借助于其专业的投资管理经验和选择眼光,在发起外延并购时将更有优势。内生外延双驱动,公司有望实现穿 越周期的持续增长。
维持“买入”评级。维持盈利预测,预计公司15-17年EPS 为0.26/1.05/2.42元,对应15-17年PE 为155/38/17。我们看好公司借“云+端”与中国精度核心优势,内生外延双驱动进军北斗行业应用市场,随着中国精度的逐步落地,公司业绩增长有保 障。维持“买入”评级。
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