本次非公开发行股票募集资金投资项目
可行性分析报告(第二次修订稿)
一、本次募集资金使用计划
本次发行募集资金总额(含发行费用)不超过 71,000.00 万元人
民币,将用于偿还控股股东国美控股借款本金、偿还中关村建设非经
营性占款、与军科院毒物药物研究所共建药物代谢平台、盐酸苯环壬
酯片和盐酸纳曲酮片增加新适应症项目、收购山东华素少数股东权益、
山东华素原料药及固体口服制剂生产线建设、华素制药品牌建设及补
充流动资金等。具体如下:
单位:万元
序号 用途 金额
1 偿还控股股东国美控股借款本金 19,000.00
偿还中关村建设非经营性占款(专项用于其偿还
2 14,000.00
银行贷款并解除担保)
3 与军科院毒物药物研究所共建药物代谢平台 2,100.89
盐酸苯环壬酯片和盐酸纳曲酮片增加新适应症
4 4,950.00
项目
5 收购子公司山东华素少数股东权益 1,500.00
6 山东华素原料药及固体口服制剂生产线建设 9,422.04
7 华素制药品牌建设 18,000.00
8 补充流动资金 2,027.07
合计 71,000.00
募集资金到位后,如扣除发行费用后的实际募集资金净额低于募
集资金拟投入金额,不足部分公司将通过自筹资金解决。在本次非公
开发行募集资金到位之前,公司可以根据项目需要以自筹资金先行投
入,在募集资金到位之后予以置换。
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二、本次募集资金使用的必要性及可行性分析
(一)偿还公司借款
1、募集资金偿还公司借款的基本情况
本次拟以扣除发行费用后募集资金净额中的 19,000.00 万元用于
偿还控股股东国美控股借款本金。
2、项目必要性分析
(1)优化资本结构、提高抗风险能力
近年来,公司运营资金来源主要依靠金融机构借款、控股股东国
美控股借款以及外部借款,流动资金紧张,在一定程度上制约了公司
的发展。同时,融资渠道的单一性使公司的资产负债率持续处于相对
较高水平。截止 2015 年 9 月 30 日,公司合并口径的资产负债率为
65.10%,公司资产负债率相对较高,资产负债结构不合理,在一定程
度上削弱了公司的抗风险能力。
本次募集资金偿还控股股东 19,000.00 万元借款本金后,以 2015
年 9 月 30 日公司合并口径计算的资产负债率将从 65.10%降至 47.43%。
公司的偿债能力将得到大幅提高,有利于减轻公司债务负担,缓解流
动资金压力,改善公司财务状况,提高公司的抗风险能力,为公司未
来的持续发展提供保障。
(2)降低借款规模,减少财务费用,提升公司盈利水平
本次非公开发行股票募集资金到位后,公司借款可减少 19,000.00
万元,每年可节省约 950.00 万元的利息支出,降低了公司的财务费
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用,减轻了公司财务负担,提升了公司的盈利水平。
(3)减少关联交易
本次非公开发行股票募集资金到位后,公司将偿还控股股东的借
款本金 19,000.00 万元,从而减少了关联交易。
(二)偿还中关村建设非经营性占款
中关村于 2013 年 10 月与当时控股子公司中关村建设签署了《股
权转让协议》,根据该协议,中关村以 19,000 万元受让其持有的北京
中科霄云资产管理有限公司(以下简称“中科霄云”)99%股权。由于
中关村资金紧张,双方约定股权对价全部通过债务冲抵和承债方式支
付,不支付现金。除双方债务冲抵外,中关村需承接中关村建设之银
行贷款余额合计 15,500 万元作为购买中科霄云股权的部分对价。截
至本预案公告日,中关村应偿还上述购买中科霄云 99%股权部分对价
款 14,000 万元(即:代偿中关村建设在建行保利支行和南京银行北
京分行的贷款本金分别为 9,000 万元和 5,000 万元,总计应代偿本金
为 14,000 万元),以下为中关村向中关村建设购买中科霄云股权的详
细过程:
根据中关村建设与中关村于 2013 年 10 月签订《股权转让协议》
及 2014 年 5 月 6 日签订的《股权转让补充协议》,中关村建设将其持
有的中科霄云 99%的股权以 19,000 万元的价格转让给中关村,中关
村以双方债务抵销和承接中关村建设欠中科霄云债务的方式支付股
权转让对价 3,981.47 万元;中关村以代中关村建设偿还建行保利支行
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11,700 万元贷款本息方式支付相应的股权转让对价,由于中关村建设
已自行偿还 1,200 万元,上述借款余额为 10,500 万元,建行保利支行
同意就 10,500 万元贷款继续向中关村建设续贷,中关村继续以代中
关村建设偿还建行保利支行 10,500 万元贷款本息方式支付相应的股
权转让对价;中关村以代中关村建设偿还南京银行北京分行 4,518.53
万元借款本息的方式履行剩余股权转让价款支付义务。
2014 年 5 月 9 日,中关村与中关村建设签订《协议书》。根据该
《协议书》,截至 2014 年 4 月 30 日,不含中关村应代中关村建设偿
还建行保利支行 10,500 万元贷款,中关村尚欠中关村建设 5,437.90
万元(其中包含中关村所欠中关村建设中科霄云股权转让价款
4,518.53 万元),双方一致同意中关村以代中关村建设偿还南京银行
北京分行 5,000 万元贷款本息方式偿还所欠中关村建设 5,000 万元的
债务(其中包含中关村所欠中关村建设中科霄云股权转让价款
4,518.53 万元),双方的债务余额 437.90 万元,由双方另行协商偿还
方式。
2014 年 12 月 29 日,中关村代中关村建设偿还建行保利支行贷
款本金 1,500 万元,续贷中关村建设在建行保利支行的贷款余额为
9,000 万元,贷款利率为年利率 5.6%,贷款到期日为 2015 年 12 月 28
日。
2015 年 1 月 15 日,中关村建设在南京银行北京分行 5,000 万元
贷款续贷完成,贷款金额为 5,000 万元,贷款利率为年利率 7.28%,
贷款到期日为 2015 年 11 月 14 日。截至本报告公告日,上述贷款已
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经续期,贷款期限为一年,利率为 6.90%。
综上,截至 2015 年 9 月 30 日,中关村应向中关村建设支付购买
中科霄云股权购买款合计 14,000 万元。
(三)与军科院毒物药物研究所合作共建药物代谢平台
1、项目基本情况
(1)非临床药物代谢动力学介绍
非临床药代动力学研究是通过体外和动物体内的研究方法,揭示
药物在体内的动态变化规律,获得药物的基本药代动力学参数,阐明
药物的吸收、分布、代谢和排泄(Absorption, Distribution, Metabolism,
Excretion, 简称 ADME)的过程和特征。
非临床药代动力学研究在新药研发的评价过程中起着重要作用。
在药物制剂学研究中,非临床药代动力学研究结果是评价药物制剂特
性和质量的重要依据;在药效学和毒理学评价中,药代动力学特征可
进一步深入阐明药物作用机制,也是药效和毒理研究动物选择的依据
之一。同时,药物或活性代谢产物浓度数据及其相关药代动力学参数
是产生、决定或阐明药效或毒性大小的基础,可提供药物对靶器官效
应(药效或毒性)的依据;在临床试验中,非临床药代动力学研究结
果能为设计和优化临床试验给药方案提供有关参考信息。
(2)军事医学科学院毒物药物研究所简介
军科院毒物药物研究所是 1958 年 5 月由军科院药物、化学、药
理三系合并而成,是国内三大药物研究所中最早且唯一按全学科完整
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配置的研究所,是国家新药研发的主要机构和骨干力量,隶属于军科
院。建所以来,共获得国家和军队新药证书 73 个,其中国家一类新
药证书 7 个。目前,毒物药物研究形成了以抗毒、抗神经精神疾病、
抗病毒及超级菌研究为优势特色的创新药物研发体系,以 7 个博士学
位授权点、8 个硕士学位授权点、3 个博士后流动站为依托的人才培
养体系。拥有国家重点实验室、国家工程技术研究中心、国家战略药
品研发基地、国家药品安全评价和食品安全风险评估等五个国家级创
新药物研发平台,是我国创新药物研究的一支重要力量。
(3)合作框架介绍
截至目前,华素制药和军科院毒物药物研究所(以下简称“毒物
药物研究所”)已签署《关于共建药物平台合作意向书》,该意向书的
主要内容如下:
① 合作方式
由华素制药现金出资 1,000 万元成立全资子公司(以下简称“新
公司),具体名称以工商注册登记为准。毒物药物研究所为新公司提
供药物代谢学的技术支持,但不以任何形式在新公司持股、参股,不
参与新公司的市场运作。
新公司运行初期,毒物药物研究所派研究人员参与、指导新公
司药代相关项目工作,给予技术上的具体支持,协助新公司技术团队
的建设以及全套药代动力学评价体系 SOP 的建立。新公司成立后,
将作为毒物药物研究所国家级新药研发平台的一个分平台,毒物药物
研究所为新公司主体实验室申请国家认证实验室提供技术支持。
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② 新公司的经营范围及运营方式
新公司拟定的经营范围为:非临床药代动力学研究、毒代动力学
研究和临床生物样品检测,以及承担委托或合作性质的药物类药性或
成药性化合物 ADME 评价筛选。
华素制药为新公司提供管理团队支持,包括承揽项目、人力、财
务、实验室质量管理及日常管理等工作。毒物药物研究所主要负责对
项目或课题进行评估,从技术层面提出建议及定价方案,以评估报告
形式提交华素制药,华素制药拥有定价决策权,但最终定价不低于毒
物药物研究所建议价格的 90%。毒物药物研究所为新公司提供技术支
持,从知识及技术层面提供指导,包括人员培训、方案设计、方法开
发、对质量控制提出合理化建议、协助解决项目中出现的技术问题和
报告审核等。
华素制药及毒物药物研究所约定,在新公司成立后的前五年,双
方按照服务项目的具体情况及贡献程度分配收益;五年后,双方根据
新公司的运营情况另行协商分配收益。
③ 核心技术人员配置
新公司成立后,毒物药物研究所将指派高级技术专家作为新公司
首席科学家负责技术管理。同时,毒物药物研究所还将指派具有国家
重点实验室资质的药物代谢研究室技术团队为新公司提供知识技术
层面的支持,培养技术人员并参与指导项目工作。
2015 年 7 月,上述新公司“北京苏雅医药科技有限责任公司”(以
下简称“苏雅医药”)成立,注册资本为 1,000 万元。
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(4)苏雅医药的主要技术特点
①具有系统配套能力及广泛的适应性
苏雅医药可全面开展药物发现阶段的待合成、筛选化合物、先导
化合物、候选化合物药物代谢(ADME)的快速预测与评选,三大类
药物(合成药物、生物技术药物、天然药物)的临床前药代动力学系
统研究、药物的毒代动力学研究,以及临床新药评价的生物样品检测
服务。
②具有多层次特性
苏雅医药拥有分子、细胞、组织器官和整体等多层次的药代研究
模型和技术组合,适应新药研发的多种要求,有利于提高发现新药的
命中率和研发的成功率。
③具有多学科的技术组合优势
在药代学和毒理学学科基础上,苏雅医药充分整合军科院药理学、
生物化学、分子与细胞生物学、生物信息学、植物化学、药物设计与
合成及分析化学等学科的相关技术,并通过与 Merck 与 PharmaLytics
公司药代实验室合作,吸收国外的先进技术,使苏雅医药的多学科组
合优势得以充分发挥。
④ 应用放射性同位素标记技术进行非临床药代动力学研究
毒物药物研究所与核工业部共建的同位素实验室是国内唯一用
于药物代谢研究的实验室。苏雅医药可以利用此实验室应用放射性同
位素标记技术进行非临床药代动力学研究,公司在此方面将处于领域
内前列。
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2、项目建设的必要性分析
(1)可以提高我国药物代谢研究水平
新药研发是一项周期长、投资大和风险高的研究项目,如何提高
化合物合成筛选的命中率与新药研发的成功率已成为新药研发最为
关注的课题。据统计,近 50%的新药研发失败是由于口服生物利用度
低、代谢稳定性差造成的;另外超过 40%的失败原因是药物的安全性
问题。因此,在药物设计及新药开发早期进行药物代谢研究将有助于
获得安全、有效的治疗药物,降低候选药物的淘汰率;开展待选化合
物代谢性质的预测,并指导合成代谢性质更好的有效药物。
近十多年来,国外药代预测研究发展十分迅速,新模型、新技术
不断涌现,而国内除少数实验室建立一些体外模型之外,药代预测几
乎还没有开展。为了紧跟国际前沿和加快我国创新药研制的步伐,有
必要建立相应的药代预测专业实验室,并通过此实验室的示范、技术
服务和推广,带动全国药物代谢预测的开展。
(2)通过药物代谢研究,更容易发现创新药,有利于新药研发
外源性物质进入人体后,通常在体内酶的作用下通过氧化、还原、
水解和结合等反应将外源性物质转化成易排泄的形式,即生物转化
(biotransformation)。一般情况下,生物转化过程就是药理学活性化合
物的失活过程,许多药物的代谢物具有较原型药更高的药理活性或者
更理想的药代动力学性质,进而被开发成高效、低副作用的药物。下
表为部分代谢药物与原型药的对比情况。
原型药 代 谢 药 物 或 参 考 代谢药物较原型药的比较优势
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代谢物合成的新
药
氯雷他定 地洛他定 H1 受体活性更强
扑热息痛(非那西
扑热息痛较非那西丁作用更强,且不导致高
非那西丁 丁的 O-脱乙基代
铁血红蛋白血症及溶血性贫血
谢物)
非镇静类抗 非镇静类抗组胺药特非那定阻碍心脏钾离子
组 胺 药 特 非 非索非那定 通道有时可导致严重的心律不齐,而其活性
那定 代谢产物非索非那定无此缺点
焦磷酸在体内到达病变位置前已被水解,因
此体内无抑制骨吸收作用。对焦磷酸进行结
构改造时发现当以 P-C-P 键代替焦磷酸的
焦磷酸盐 双膦酸盐
P-O-P 键时可得到双膦酸盐,它与焦磷酸有相
似的活性,但在动物或人体内都不经代谢,
可以起到很好的抑制骨吸收的作用
巯唑嘌呤较 6-巯基嘌呤能更好的在体内保持
6-巯基嘌呤 巯唑嘌呤
药效
(3)药物代谢研究的适用性广泛,涉及新药研究的多个研究阶
段
新药的临床前研究,包括动物药代动力学研究和毒代动力学研究
两大种类。新药的临床研究,主要包括Ⅰ期临床试验的人体药代动力
学研究、目标适应症人群的药代动力学研究、特殊人群的药代动力学
研究以及不同种族间的药代动力学研究;此外,还包括仿制药的健康
人体的生物等效性研究等。由于药物代谢涉及到新药研究的多个阶段,
导致了其在新药研发过程中越来越受到重视。
(4)能有效的提高华素制药及公司医药板块的药物代谢研究水
平,并对其新药研制起到推进作用
通过与军科院毒物药物研究所共建的药物代谢平台,华素制药的
新药药代研究可以由苏雅医药检测,节省筛选药代合作单位的时间成
本,直接缩短研发周期;同时,华素制药还可以深度参与苏雅医药承
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接的其他新药的药代动力学研究,提高现有人员的研究水平,开拓研
发思路,对发现新药或者改造现有药物的结构起到明显的推动作用,
从而提高华素制药的研发效率。
3、项目建设的可行性分析
(1)毒物药物研究所拥有完善的基础知识储备及丰富的研究经
验
毒物药物研究所是我国较早开展药代研究的科研机构,在药代研
究方面拥有完整的配套技术及人才,可针对不同药物选择最适合的检
测技术。毒物药物研究所现有的药代平台在早期化合物预测模型建立
方面已经成熟,临床前药代研究也具有很好的规范性,可独立完成新
药研发全过程涉及的药物代谢研究及测试,是目前完成 1 类新药研究
最多的药代平台。此外,在药物代谢转化研究方面,毒物药物研究所
已开展多年研究,并在三个 1 类新药报批中率先提供部分代谢转化资
料。毒物药物研究所的生物技术药物代谢研究在国内率先解决方法学
和特点等关键问题,并处于行业领先地位;在中药复方的药代研究方
面,毒物药物研究所已掌握的毛细管液相色谱-纳升电喷雾-串联质
谱等精确质量分析与智能结构分析技术,并配合一般 LC-MS 定量检
测,有可能较深入开展部分中药复方的药代动力学研究。
(2)本项目拥有充足的人员储备
本项目建成后,毒物药物研究所将指派在药代研究方面丰富经验
的专家及科研技术团队为苏雅医药提供技术及人力支持,保障了苏雅
医药初期的平稳运营。
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(3)华素制药与军科院有着深厚的历史渊源
华素制药与军科院有着较深的历史渊源,其前身为军科院毒物药
物研究所附属实验药厂,1989 年注册为北京四环制药厂;1999 年,
移交给北京市政府,归属于北京市国有资产经营公司;1999 年底,
中关村收购北京四环制药厂;2001 年,北京四环制药厂变更为北京
四环医药科技股份有限公司;2007 年,北京四环医药科技股份有限
公司更名为北京华素制药股份有限公司。
上述历史渊源对华素制药和军科院毒物药物研究所双方的此次
合作有着积极的推动作用。
4、项目的投资概算
本项目的投资主要包括实验室的装修改造及相关仪器设备的购
买两部分,其中仪器设备购买预算 1,543.85 万元,实验室装修预算
227.04 万元,流动资金 330.00 万,共计 2,100.89 万元,具体明细如
下表所示。
(1) 仪器设备采购情况
单价
序 数 量 总价
名称 型号规格 (万元/
号 (台) (万元)
台)
AB 公 司 Qtrap 5500
1 液质联用仪 2 350 700.00
LC/MS/MS 系统
2 液质联用仪 Waters TQS LC/MS/MS 1 330 330.00
3 离心机 Thermo R21 2 3.2 6.40
4 离心机 湖南湘仪 L550 2 0.8 1.60
5 大鼠代谢笼 意大利米兰 LITA-54 12 0.8 9.60
6 离心浓缩仪 Labconco 离心浓缩仪 2 15 30.00
7 漩涡混合器 德国 IKA 6 1.5 9.00
8 低温冰箱-80 Thermo 公司 705 4 8 32.00
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9 低温冰箱-40 海尔公司 DW-40L262 4 2 8.00
10 医用冷藏箱 海尔公司 HXC-608 4 1.5 6.00
梅 特 勒 - 托利 多 - 超 越系 列
11 天平 3 8 24.00
XP 分析天平
开口式低温恒温
12 美国爱科斯坦 2 0.8 1.60
液浴槽
德国 IKA 电动组织匀浆器
13 组织匀浆仪 2 2.4 4.80
套装 T10
14 加样枪 吉尔森 1ul-5ml 35 0.4 14.00
AutoTrace280 全 自 动 大 体
15 固相萃取仪 1 45 45.00
积液体固相萃取仪
美国 Bio-Tek 宝特多功能酶
16 酶标仪 1 40 40.00
标仪 ELX800
Milli-Q Integral 纯水/超纯
17 超纯水系统 1 22 22.00
水一体化系统
18 UPS 电源 美国艾默生 GXE 1-3KVA 3 21 63.00
19 超声波 S300H 德国 Elma 超声波 S300H 1 5 5.00
液质用 35L 氮气 氮气发生器 MAESTRO-35
20 3 25 75.00
纯化装置 LCMS
Thermo Fisher Labserv CO2
21 CO2 培养箱 1 4 4.00
培养箱
OLYMPUS 奥林巴斯显微镜
22 倒置显微镜 1 5 5.00
CX41
23 氮吹仪 美国 Orgnomation 氮吹仪 1 2.6 2.60
24 超净工作台 超净台 1 1.6 1.60
赛多利斯 PB-10 标准型电
25 PH 计(酸度计) 1 1.8 1.80
化学分析仪/PH 计(酸度计)
Waters ACQUITY UPLC
26 超高效液相色谱 1 75 75.00
H-CLASS 超高效液相色谱
Phoenix WinNonl 美国 Pharsight 公司 6.2 版
27 1 15 15.00
in 本
办公桌椅、文具
28 - - - 11.85
等
合计 - - 1,543.85
(2)实验室装修情况
序 总价
名称 型号规格或者设计要求 数量 单价
号 (万元)
1000*750*800mm;台面板
0.285 万
1 边台 为 12.7mm 厚富美家实芯理 90 米 25.65
元/米
化板;台面板下设倒流槽,
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防止液体流入柜体中;全钢
结构;柜体采用优质冷轧钢
板;优质三节承重滑轨;优
质定位铰链。
1000*750*800mm;台面板
为 12.7mm 厚富美家实芯理
化板;台面板下设倒流槽,
0.57 万
2 中央台 防止液体流入柜体中;全钢 65 米 37.05
元/米
结构;柜体采用优质冷轧钢
板;优质三节承重滑轨;优
质定位铰链。
1000*300*750mm;钢制试
0.045 万
3 钢制试剂架 剂 架、12 mm 厚玻璃单面 60 米 2.70
元/米
磨纱隔板,高度可调。
0.12 万
4 水盆 三口水龙头,PP 水盆 20 套 2.40
元/套
1200*750*750mm;大理石 0.25 万
5 大平台 5米 1.25
台面 元/套
900*450*1800 ; 钢 制 试 剂
0.25 万
6 药品柜 架、12 mm 厚玻璃单面磨纱 26 个 6.50
元/个
隔板,高度可调。
1500*850*2350mm;台面板
为 12.7mm 实芯理化板,加
厚外沿;内衬板为 6mm 厚
通风柜(含风机 抗倍特,防酸碱耐腐蚀;柜 2.00 万
7 10 台 20.00
出窗外) 体全钢制,以 1.2mm 厚优质 元/台
冷轧钢板为基材,表面经过
磷化酸洗、环氧树脂喷涂处
理,耐酸碱。
400*400;不锈钢原子吸收 0.20 万
8 原子吸收罩 4个 0.80
罩 元/个
30.00 万
9 细胞净化工程 - 1套 30.00
元/套
20.00 万
10 气体管路 - 1套 20.00
元/套
管道、通风、办
11 - - - 5.98
公位装修等
地砖、踢脚线、
墙面清理及粉
12 - - - 72.21
刷、吊顶、灯具
及开关插座等
13 其他小件 - - - 2.50
合计 - - 227.04
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5、项目的建设周期
本项目的建设时间为 9 个月,主要包括与毒物药物研究所进行技
术服务谈判并签订合作协议、注册苏雅医药、苏雅医药人员招聘、实
验室改造及装修、仪器设备采购等,具体进度如下表所示。
阶段 1 2 3 4 5 6 7 8 9
商业谈判、签订合作协议及苏雅医
药注册
实验室改造及装修
人员招聘
仪器设备采购及安装
苏雅医药开始运营
6、项目的效益分析
(1)非经济效益分析
①提升华素制药的品牌影响力
本项目建成后,苏雅医药将作为军科院药物代谢国家级大平台的
分平台,按照药代标准实验室进行设计、建设和管理,建成后即申请
国家认证实验室,保证苏雅医药的良好形象和研究工作的规范性。苏
雅医药成立国家认证的实验室,在一定程度上提高了华素制药的品牌
影响力。
②提高华素制药的新药研发能力
由于药物代谢研究对新药开发具有较为明显的促进作用(详见报
告“二、本次募集资金使用的必要性及可行性分析”之“(三)与军科
院毒物药物研究所合作共建药物代谢平台”之“2、项目建设的必要性
分析”之“(2)通过药物代谢研究,更容易发现创新药,有利于新药
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研发”),通过本项目的建设,华素制药能够通过药物代谢研究来提高
其新药研发的水平、效率和成功率。
③可以利用更先进的同位素标记技术对华素制药的新药进行药
代测试
同位素标记是未来新药研究中评价药物体内物质平衡的主要方
法。美国 FDA 审评的新药中,有 85%以上在药物代谢和安全性评价
中使用了放射性标记物,这其中包括临床药代研究。国内近年来也有
数十种放射性标记化合物用于创新药物的动物药代研究。
目前,毒物药物研究所与核工业部共建的同位素实验室是国内唯
一用于药物代谢研究的实验室。本项目建成后,苏雅医药可以利用此
同位素实验室进行药物代谢研究。
(2) 经济效益分析
本项目建设完成后,前五年达到设计产能后的年度销售收入为
1,415.09 万元,年度利润总额为 319.26 万元,内部收益率为 16.88%
(所得税后)。在毒物药物研究所的技术支持下,苏雅医药通过五年
的技术、行业经验积累及人员培养,预计五年后苏雅医药的运营状况
将呈现良好的发展趋势,并在该领域占有一定的市场份额。具体情况
如下表所示:
序号 项 目 指标 备注
1 营业收入 1,415.09 万元 达产后正常年度数值
2 利润总额 319.26 万元 达产后正常年度数值
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3 税后利润 239.45 万元 达产后正常年度数值
4 内部收益率 16.88% 所得税后
5 投资回收期 6.21 年 所得税后
(四)盐酸苯环壬酯片和盐酸纳曲酮片增加新适应症项目
1、盐酸苯环壬酯片增加适应症项目
(1)项目提出的背景
盐酸苯环壬酯片最早于 1993 年 9 月 25 日获得试生产批件《93
卫药试字 X-47 号》,1997 年 3 月获得正式生产批件《97 卫药准字 X-87》,
2002 年国家食品药品监督管理局统一换发批准文号《国药准字
10970083》。公司现有盐酸苯环壬酯片的生产批文号《国药准字
10970083》,批准日期 2010 年 9 月 25 日,批准的适应症为晕动病。
盐酸苯环壬酯片用于晕动病,预防晕车、晕船和晕机已上市多年。
2012 年、2013 年及 2014 年,盐酸苯环壬酯片(商品名“飞赛乐”)的销
售收入分别为 1,517.97 万元、3,529.35 万元及 4,237.37 万元,增长迅
速。由于眩晕症与晕动病的发病情况类似,均与前庭神经器官的病变
有关,且已经有抗胆碱能作用机制的药物(东莨菪碱)用于抗眩晕,
因此华素制药拟进行盐酸苯环壬酯片增加眩晕适应症项目(注册分类
1.6),研发风险相对较小。
(2)我国眩晕症的发病情况
眩晕是机体对空间关系的定向感觉障碍,是一种运动幻觉,患者
感觉外界物体或自身在旋转、移动或摇晃。武警总医院中美眩晕研究
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所单希征教授在 2014 年眩晕医学专业委员会成立大会上,关于眩晕
的诊治战略思考中指出,眩晕作为临床症状占据门诊患者主诉中的第
2-3 位,眩晕的发病率约为 5%,一生中有过眩晕的人占 28%。据
Anderson 统计,生活在家中的老人,约有 50%-60%患有眩晕症,占
老年门诊的 81%-91%。国家统计局的统计数据显示,截至 2014 年
底,我国 60 周岁及以上老年人口 21,242 万人,占总人口的 15.5%,
65 周岁及以上人口 13,755 万人,占总人口的 10.1%。假如按照 65 岁
以上的老人中有 50%患有眩晕症进行简单测算,截至 2014 年底,我
国患有眩晕症的老人约有 6,877.5 万人,防治形势非常严峻。
(3)常见眩晕症介绍
眩晕为临床常见症状,常伴有平衡失调、站立不稳、眼球震颤、
指物偏向、倾倒、恶心、呕吐、面色苍白、出汗及脉搏和血压的改变,
严重影响了人们的日常生活。常见的眩晕症主要有以下几种:
①耳石症(良性阵发性位置性眩晕)
耳石症在临床上最为常见,多就诊于耳鼻咽喉科,临床表现眩晕
与头部位置有关,起病突然,开始为持续性眩晕,数天后缓解,转为
发作性眩晕。但当头部处于某一位置时即出现眩晕,可持续数十秒,
转向或反向头部位置时眩晕可减轻或消失。该症可见显著眼震,其眩
晕持续时间差别很大,发病后多数在几小时或数日内自行缓解或消失。
②梅尼埃病
梅尼埃病的临床表现是眩晕呈间歇性反复发作,间歇数天、数月
和数年不等,常突然发生,开始时眩晕即达到最严重程度,头部活动
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及睁眼时加剧,多伴有倾倒,因剧烈旋转感、运动感而呈惊恐状态,
伴有耳鸣、耳聋、恶心、呕吐、面色苍白、脉搏缓慢、血压下降和眼
球震颤。该病症每次持续时间数分钟至几小时不等,个别病人呈持续
状态,连续数日;每次发作过后疲乏、思睡,间歇期平衡与听力恢复
正常;多次发作后眩晕随患侧耳聋的加重反而减轻,发展到完全耳聋
时眩晕也消失。
③后循环系统缺血性病变
按病症的临床表现分为以下几种:
A、短暂缺血发作型
发作无定时,可一日内数次或数日 1 次,一般数分钟至半小时缓
解或消失,轻者仅有眩晕、不稳,重者频繁发作,之后进展为完全性
迷路卒中。
B、进展性卒中型
发病后眩晕、耳鸣、耳聋持续进展加重,数日后达高峰。
C、完全性卒中型
发病后数小时眩晕、不稳、耳鸣、耳聋达高峰,明显眼震,数周
后症状可逐渐减轻,常遗有听力障碍头晕。
(4)我国眩晕症的治疗现状
我国内科治疗眩晕主要是卧床休息、心理疏导、缓解患者的紧张
及恐惧情绪,同时控制水盐的摄入,减轻内耳水肿、低流量吸氧加药
物对症治疗。治疗眩晕的常用西药有:①前庭抑制剂,主要通过抑制
神经递质而发挥作用。目前临床上常用的前庭抑制剂主要分为抗组胺
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剂(倍他司汀、苯海拉明等)、抗胆碱能剂(东莨菪碱等);②选择性
的钙离子拮抗剂,主要通过降低血管阻力、血管通透性,减轻迷路水
肿,增加耳蜗内小动脉血流量,改善内耳微循环,如(尼莫地平、氟
桂利嗪);③碳酸氢钠,中和病变区酸性代谢产物,释放 CO2,提高
局部 CO2 局分压,扩张毛细血管,改善微循环,解除中、小动脉痉
挛,提高机体碱储备,促进营养过程正常化;④利尿剂,通过改变内
淋巴的渗透压,以减轻内耳和迷路神经的水肿,如(乙酰唑胺、氢氯
噻嗪);⑤止吐剂,胃复安和氯丙嗪等;⑥心理治疗,可消除眩晕造
成的恐惧心理和焦虑、抑郁症状(抗抑郁药)。
从抗眩晕的治疗现状来看,选择性的钙离子拮抗剂、利尿剂和碳
酸氢钠类药物临床主要是用于治疗高血压和胃酸过多,而止吐剂仅用
于眩晕伴有呕吐症状的患者。前庭抑制剂虽然可以通过抑制神经递质
发挥作用,但其缺点明显:不宜应用时间过长,否则会抑制中枢代偿
机制的建立。
(5)盐酸苯环壬酯抗眩晕的作用机制及优势
盐酸苯环壬酯是 1980 年由军科院毒物药物研究所首次合成,
1993 年获得试生产批件,至今全球只有华素制药拥有生产批文。目
前临床用于抗眩晕的药物种类较多,其中钙离子拮抗剂、利尿剂主要
是用于治疗高血压,而碳酸氢钠主要是中和胃酸,用于抗眩晕属于临
床医生的经验用药,无大规模的临床试验研究证实。前庭抑制剂中抗
组胺剂(苯海拉明等)、抗胆碱能剂(东莨菪碱等)虽有临床研究证
实可用于抗眩晕,但副作用较大。苯环壬酯是中枢抗胆碱药,它能通
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过血脑屏障,从而阻断乙酰胆碱对脑内毒覃碱受体(M 受体)和烟碱
受体(N 受体)的激动作用。苯环壬酯通过拮抗胆碱酯酶抑制剂而抑
制内源性乙酰胆碱引起的惊厥,能直接拮抗 M 受体激动剂引起的震
颤和 N 受体激动剂引起的惊厥,还能加强戊巴比妥钠的催眠作用;
在外周能阻断乙酰胆碱对 M 受体的激动作用,如抑制回肠收缩,扩
大瞳孔,抑制唾液腺分泌;大剂量还能增快心率及呼吸率;对呼吸浓
度和血压无明显影响,对外周 N 受体无明显拮抗作用。
军科院郑建全教授曾做过苯环壬酯与眩晕停治疗梅尼埃病急性
发作的临床观察,研究结果表明,盐酸苯环壬酯治疗梅尼埃病急性发
作所产生的急性眩晕和位置性眩晕的总有效率高达 90%以上,而眩晕
停的总有效率只有 67.9%。
(6)项目投资前景
盐酸苯环壬酯片抗眩晕的目标市场定位于治疗由各种原因引起
的眩晕,包括后循环缺血、梅尼埃病及良性阵发性位置性引起的眩晕。
由于后循环缺血多由血栓引起,抗血栓药物药物的市场规模从侧面反
应了眩晕市场的规模。中康医药资讯数据显示,2013 年全球抗血栓
药物市场销售额达 235 亿美元,占血液系统疾病药物销售额的 53.1%,
占全球药物销售额的 2.7%。目前,全球抗血栓药物市场依然具有较
好的市场发展前景,预计 2018 年市场销售额将达到 259 亿美元1。此
外,根据相关的抗眩晕行业研究报告显示2:2013 年,我国眩晕用药
行业销售收入为 10.90 亿元,同比增长率为 32.3%、增长迅速。
1
数据来源:Nature Review Drug Discovery,2014,13(8):571-572。
2
数据来源:北京市尚正明远信息技术研究中心出具的《抗眩晕行业报告》
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(7)投资概算
本项目计划投入 1,500.00 万元,具体研究内容及投资预算如下表
所示:
单位:万元
研究阶段 研究内容 金额
临床前研究 盐酸苯环壬酯片治疗眩晕的动物药效学研究 100
药学研究 产品工艺优化及质量标准提升研究 100
临床批件申请 注册审批(临床批件) -
健康人体多次给药的耐受性及药代动力学研究,
Ⅰ期临床 100
约 30 例
盐酸苯环壬酯片用于眩晕患者安全性和有效性
Ⅱ期临床 400
的探索研究,约 240 例
盐酸苯环壬酯片用于眩晕患者的安全性和有效
Ⅲ期临床 800
性的确证研究,约 480 例
生产批件申请 注册审批(生产批件) -
合计 1,500
(8)项目的进度计划
根据华素制药目前的研究计划,本项目申报临床、进入临床 I 期、
临床Ⅱ期、临床Ⅲ期及生产批件的申请进度如下表所示。
研究 临床前 药学研 临床批 Ⅰ期临 Ⅱ期临 Ⅲ期临 生产批
阶段 研究 究 件申请 床 床 床 件申请
2014.12- 2015.06- 2016.07- 2017.12- 2018.06- 2019.12- 2022.01-
进度
2016.06 2016.06 2017.12 2018.06 2019.12 2021.12 2023.12
2、盐酸纳曲酮片增加适应症项目
(1)项目提出的背景
盐酸纳曲酮片(5mg)最早于 1997 年 4 月 26 日获得新药证书和
生产批件(批准文号:(97)卫药试字 X-19 号),2000 年 4 月 24 日
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转正式生产,正式生产批准文号:国药准字 X20000296;2002 年 7
月 10 日 由 国 家 药 品 监 督 管 理 局 统 一 换 发 批 准 文 号 为 国 药 准 字
H20000296;2002 年 11 月 29 日获得 50mg 盐酸纳曲酮片的批准文号:
国药准字 H20020666。5mg 规格盐酸纳曲酮片的再注册日期为 2010
年 9 月 25 日;50mg 规格盐酸纳曲酮片再注册日期为 2011 年 1 月 8
日。盐酸纳曲酮可阻断外源性阿片类物质的药理作用,作为阿片类依
赖者脱毒后预防复吸的辅助药物。
盐酸纳曲酮片作为阿片类依赖者脱毒后预防复吸的辅助药物已
上市多年,疗效也得到了市场的认可。本项目此次新增新型毒品依赖、
酒精依赖、克隆病三种新适应症的研发风险相对较小。
(2)新型毒品依赖适应症项目
①新型毒品依赖发病情况
根据国家禁毒委 2014 年发布的《中国禁毒报告》,2009 年至 2013
年,全国登记的吸毒人员数量如下图所示。
2009年至2013年我国吸毒人员数量变化图(单位:万
247.5
250 209.8
179.4
200
154.5
133.5
150
100
50
0
2009 2010 2011 2012 2013
由上图可知,2009 年至 2013 年,我国登记在册的吸毒人数呈现
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快速增长的态势,年均复合增长率达到 16.69%。2014 年 4 月,国家
禁毒委发布的最新数据显示,我国登记吸毒人数为 258 万人。按照世
界公认的一个显性吸毒者背后有 4-7 个隐性吸毒人员的规律计算,目
前我国吸毒总人口在 1,000 万以上,防治形势非常严峻。
此外,我国滥用新型毒品(主要指冰毒及 K 粉)的人数也在快
速增长,2009 年至 2013 年,我国滥用新型毒品的人数变化情况如下
图所示。
2012年及2013年我国滥用冰毒及K粉的人数变化图(单位:万
100 84.7
80
59.6 滥用冰毒(甲基苯丙
60 胺)的人员数量
40 滥用K粉(氯胺酮)的
16 19.3 人员数量
20
0
2012 2013
我国吸毒人数增长的同时,吸毒人群结构也在发生变化,新增人
员多是冰毒、K 粉、摇头丸等。由上图可知,2013 年我国滥用冰毒
及 K 粉的人数较 2012 年的增长率分别为 42.11%及 20.63%,均高于
同期登记的吸毒人数增长率。
②新型毒品的作用机制及其依赖症的症状表现
我国常见的新型毒品有冰毒(甲基苯丙胺)、k 粉(氯胺酮)、摇
头丸、安纳咖(苯甲酸钠咖啡因)、三唑仑、丁丙诺啡、止咳水等。
冰毒、摇头丸、麻古均为苯丙胺类中枢兴奋剂,直接作用于大脑中枢
神经系统,其机制为作用于单胺类神经细胞突触前膜,促进去甲肾上
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腺素(NE)、多巴胺(DA)、5 羟色胺(5-HT)的释放,阻止单胺类神经递
质的再吸收,抑制单胺氧化酶(MA0)的活性,从而使突触间隙 DA、
NE、5-HT 水平升高,导致奖赏作用和欣快效应。
服用新型病毒后,人体会出现心率加快、血压升高、肌肉紧张、
精神亢奋、兴奋冲动、情绪激惹、嗜舞、性欲亢进、偏执、幻觉、自
我约束下降、甚至暴力倾向等。同时,由于新型毒品和传统毒品对人
体的影响不同,停止使用后,躯体戒断症状不明显,因此很多人认为
不会成瘾。但事实上,其具有很强的精神依赖性,长期、大量使用时
会出现幻听及幻视等明显的精神症状,进而出现过激行为。
③新型毒品依赖症的治疗方法
目前,新型毒品的药物治疗研究进展缓慢,传统戒毒治疗药物仍
是新型毒品依赖症的常用治疗方法,如美沙酮、丁丙诺啡以及阿片类
拮抗剂等。全球临床试验登记网站 Clinicaltrial.gov 检索新型毒品依赖
的 临 床 研 究 发 现 , 美 国 宾 夕 法 尼 亚 大 学 2010 年 4 月 开 展 用
VIVITROL(长效纳曲酮注射液)治疗苯丙胺依赖的临床研究,研究计
划包括:苯丙胺依赖者组 100 例,安慰剂组和 VIVITROL 组各 50 例;
美国 Alkermes, Inc(VIVITROL 原研公司)在组织 VIVITROL(长效
纳曲酮注射液)治疗甲基苯丙胺依赖的临床研究;美国三藩市公共卫
生部也在开展纳曲酮用于甲基苯丙胺依赖的临床研究。
此外,目前,广东省珠海瑞桦戒毒所使用纳曲酮结合配套疗法解
决新型毒品成瘾后的脱毒、戒毒收获了不错的效果。但是,由于没有
临床试验的开展,无大量的临床数据支持,未能获得 CFDA 的认可,
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导致相应的药品不能得到广泛应用。
④盐酸纳曲酮治疗新型毒品依赖的作用机制及优势
毒品成瘾是一种慢性复发性脑病,与脑内多巴胺、阿片肽、γ-氨
基丁酸能系统有关的奖赏系统是其神经生物学基础。纳曲酮是阿片受
体的拮抗剂,其作用机制是纳曲酮与阿片受体结合,并不刺激脑内啡
肽而产生欣快感,从而阻断毒品带来的欣快感,最终使吸毒者放弃吸
食。盐酸纳曲酮口服后主要消除途径是被肝脏大量代谢,约占吸收量
的 95%变为几种代谢产物,其药理作用是阻断阿片受体。从药物代谢
动力学来看,盐酸纳曲酮及其代谢产物能发生肝肠循环,即使再多吸
几次毒品,只要体内有足量的盐酸纳曲酮维持,也不致产生身体依赖。
⑤ 项目投资前景
国家禁毒委发布的《2013 年中国禁毒报告》显示,2013 年我国
滥用冰毒(含片剂)人员 84.7 万名,氯胺酮人员 19.3 万人。根据世
界公认的一个显性吸毒者背后有 4-7 个隐性吸毒人员的规律计算,目
前我国冰毒及氯胺酮的吸毒人口在 400 万以上,该数字还在逐年增长,
吸食人群的年龄也趋于年轻化。因此研究和开发戒除新型毒品依赖的
药物是很迫切的社会问题,其在给企业带来经济效益同时,将具有更
加明显的社会效益。
⑥ 投资概算
本项目计划投入 1,400 万元,具体研究内容及投资预算如下表所
示:
单位:万元
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研究阶段 研究内容 金额
盐酸纳曲酮片治疗新型毒品依赖的动物药效学
临床前研究 100
研究
药学研究 产品工艺优化及治疗标准提升 100
临床批件申请 注册报批(临床) -
盐酸纳曲酮片治疗新型毒品依赖患者安全性和
Ⅱ期临床 400
有效性的探索研究,约 240 例
盐酸纳曲酮片治疗新型毒品依赖患者的安全性
Ⅲ期临床 800
和有效性的确证研究,约 480 例
生产批件申请 注册报批(生产) -
合计 1,400
⑦项目的进度计划
根据华素制药目前的研究计划,本项目申报临床、临床Ⅱ期、临
床Ⅲ期及生产批件的申请进度如下表所示。
研究阶 临床前研 药学研 临床批件 生产批
Ⅱ期临床 Ⅲ期临床
段 究 究 申请 件申请
2015.07- 2015.07- 2016.12- 2017.12- 2019.06- 2021.06-
进度
2016.12 2016.12 2017.12 2019.06 2021.06 2022.12
(3)克隆病适应症项目
①低剂量纳曲酮的相关研究状况
近年来,经国外经研究证实,低剂量纳曲酮维持(1.5mg~4.5mg)
可以推进自身免疫系统,帮助治疗克隆病、艾滋病、癌症和自身免疫
缺陷疾病等病症。目前,国外已开展的低剂量纳曲酮应用临床研究的
病症有克隆(crohn's)病、多发性硬化症、癌症、及纤维肌瘤,具体
情况如下表所示。
研究
研究 研究开始及计 完成
病症名称 剂量 病例数 所处
国家 划完成时间 情况
阶段
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0.1 mg/kg ,不 预计 30 例,
进行
小儿克隆病 美国 超过 4.5mg/每 实际完成 14 2008.7-2013.5 2期
中3
日,口服 例
成人克隆病 4.5mg/每日,
美国 40 例 2008.3-2013.5 2期 完成
研究 口服
成人克隆病 4.5mg/每日, 进行
美国 36 例 2013.3-2014.11 4期
研究 口服 中
4.5mg/每日,1 进行
恶性胶质瘤 美国 预计 130 例 2011.2-2015.3 2期
次,睡前口服 中
3-4.5mg/每
未标
纤维肌痛 美国 日,1 次,睡 53 例 2014.3-2015.6 完成
注
前口服
5mg/每日,1 进行
癌症 美国 预计 13 例 2012.7-2014.3 2期
次 中
多发性硬化 4.5mg/每日,1
美国 80 例 2007.7-2008.5 3期 完成
症 次
3mg/每日,1
艾滋病 美国 171 例 2008.3-2010.3 3期 完成
次 ,睡前口服
由上表可知,在低剂量纳曲酮的应用领域,用于治疗克隆(crohn's)
病的临床研究相对较多,已在 FDA 临床试验注册登记的研究有 3 个,
部分研究内容已经发表。鉴于其研究相对成熟,故华素制药选择克隆
病作为低剂量纳曲酮应用项目的适应症。
②克隆病发病情况
克隆病是一种病因不明的慢性非特异性胃肠道肉芽肿性疾病,其
病变部位可累及胃肠道的任何部位,但以末端回肠和右半结肠多见。
克隆病在西方国家相当常见,国内发病率亦呈增加趋势。中华医学会
消化病分会炎症性肠病学组组长胡品津在 2014 年 5 月 19 日世界炎症
性肠病日来临之际指出,虽然大众对克隆病的名字还比较陌生,但在
对过去 20 年中我国炎症性肠病患病情况调查发现,后十年的总病例
3
“进行中”是一种目前能在美国临床试验登记网站中查询到的状态,通过没有登记临床研究结果的状态就
是进行中,下同。
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数比前十年增长了 248.1%,其中克隆病增长高达 1,574.7%,已成为
不罕见的罕见病。
③克隆病的临床表现
克隆病的临床表现取决于病变部位、范围及程度,以腹痛、腹泻、
腹部包块为主要症状,且常伴有发热、营养障碍、贫血、关节炎、虹
膜炎等肠外表现。
④克隆病的治疗方法及纳曲酮的治疗优势
克隆病治疗的目的是控制病情活动,维持缓解及防治并发症。药
物治疗方案应根据其活动性、发病部位、病程及有无并发症而定,并
根据过去药物治疗反应、不良反应情况及有无肠外表现等制定个体化
治疗方案。现有常用于治疗克隆病的药物有类固醇激素、生物合成药
物和抗 tnfα-单克隆抗体 infliximab 等。
2008 年美国宾州州立大学医学院 Hershey 医学中心公布的研究
结果显示,用于治疗药物和酒精依赖的纳曲酮可能成为安全而有效的
治疗克隆病的药物。研究发现,在接受治疗的 17 名患者中,有 89%
的中、重度患者的症状得到明显缓解,67%的病人在为期 16 周的治
疗中某一阶段症状得以缓解。该项研究的负责人 Jill smith 博士说,
与目前的克隆病治疗药物相比,低剂量的纳曲酮有明显优势,原因在
于传统治疗药物如类固醇激素、生物合成药物和抗 tnfα-单克隆抗体
infliximab 会抑制免疫系统,而且常引起其他严重的副作用。
⑤盐酸纳曲酮治疗克隆病的作用机制及优势
克隆病本身病因不明,可能与感染、遗传、体液免疫和细胞免疫
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有一定关系。克隆病表现为贯穿肠壁各层的增殖性病变,病理变化主
要以炎症性、溃疡性病变为主。低剂量纳曲酮的药理作用主要有两个,
一是通过引起免疫系统的 NK 细胞数量激增,包括 T4 和自然杀伤细
胞,能提高免疫;二是刺激体内的脑啡肽和 β-内啡肽系统。而盐酸纳
曲酮片治疗克隆病的机制强调的是,内源性阿片肽和阿片拮抗剂刺激
产生的组织的愈合和修复作用。
⑥项目投资前景
克隆(crohn's)病虽然属于罕见病,但在 2014 年 5 月 19 日世界
炎症性肠病日,有专家指出,过去 10 年中我国克隆(crohn's)病增
长高达 1,574.7%,增长速度惊人。根据世界领先的制药、医疗行业研
究咨询公司 Decision Resources 公司报道,克隆氏病治疗药市场从
2005 年到 2013 年动态增长率约为 73%。
⑦ 投资概算
本项目计划投入 1,650.00 万元,具体研究内容及投资预算如下表
所示:
单位:万元
研究阶段 费用内容 金额
临床前研究 克隆病的动物药效学研究 200
药学研究 新规格的药学研究 100
临床批件申请 注册报批(临床) -
健康人体多次给药的耐受性及药代动力学研究,约
Ⅰ期临床 150
60 例
盐酸纳曲酮片用于克隆病患者安全性和有效性的
Ⅱ期临床 400
探索研究,约 240 例
盐酸纳曲酮片用于克隆病患者的安全性和有效性
Ⅲ期临床 800
的确证研究,约 480 例
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生产批件申请 注册报批(生产) -
合计 1,650
⑧项目的进度计划
根据华素制药目前的研究计划,本项目申报临床、进入临床Ⅰ期、
临床Ⅱ期、临床Ⅲ期及生产批件的申请进度如下表所示。
研
究 临床前 药学研 临床批 Ⅰ期临