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多元化投融资模式下的中关村样本

日期:2007-11-02  来源:中国高新技术产业导报
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  为促进创业投资发展,弥补创业投资市场的空白,促进园区有发展潜力的高新技术企业度过“死亡谷”并快速成长,中关村科技园区创新财政资金的使用方式,建立投资引导放大机制,促进创业投资在园区的业务聚集和物理聚集。

  作为国内创新投融资模式,促进高新技术产业发展的典型样本,中关村科技园区多年来根植于资本市场和高新技术产业发展规律的研究,结合我国不同阶段宏观经济环境和科技园区发展的实际情况与需要,采取了一系列投融资促进政策和措施。

  在中关村人的长期实践和不懈努力下,如今的中关村科技园区形成了带有区域性特点的投融资促进政策体系和工作机制,随着投融资环境不断优化,园区的创新、创业和高新技术产业正逐步实现整体跨越式发展。

  拓宽投资退出渠道

  孵育科技型上市企业

  截至今年10月8日,确定中关村科技园区非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份报价转让试点(即“新三板”)的园区企业有37家,其中已备案及挂牌企业23家。此外,正在券商内核和进行尽职调查的14家,预计今年年底将有30余家企业在“新三板”挂牌。

  中关村科技园区管委会副主任郭洪表示,中关村科技园区将以满足不同发展阶段企业的多元化融资需求,推进创业投资和股权私募发展,增强企业自主创新能力和促进高新技术产业发展为使命,继续为我国多层次资本市场的建设推出创新举措。

  据中关村科技园区管委会金融处处长刘卫东介绍,在“新三板”挂牌的企业没有出现大的经营风险、治理风险,也没有出现相应的投资风险。挂牌企业严格履行信息披露义务,规范运作,实现了有效控制风险的试点要求,以投资为目的的交易成为“新三板”的主流。

  “13只有成交的挂牌股票换手率为6.5%,转让价格普遍高于净资产; 3家挂牌企业完成了定向增发股份,分别融资5000万元、6000万元和7300 万元,市盈率达到20倍。”刘卫东说。

  由于“新三板”属于新生事物,被市场接受需要一个过程,因此“ 新三板”启动初期,园区企业大多持观望态度。为此,中关村科技园区管委会专门制定了企业资助政策,对“新三板”挂牌企业给予不低于100 万元的重大产业化专项资助、20万元的改制资助和50万元的挂牌资助;此外,科技部火炬中心优先给予科技型中小企业技术创新基金支持。

  在“新三板”制度建设方面,中国证监会、中国证券业协会以及深交所积极支持有关条件的企业申请IP O和进行定向私募,研究完善交易结算制度、转板、信息披露、券商直接股权投资、有关税收政策等相关试点制度。中关村科技园区管委会联合有关部门制定了试点企业资格确认办法、监管备忘录和试点工作社会风险应急处置预案。

  “新三板”企业遇到的每一个问题几乎都是新问题,需要研究。为此,中关村科技园区管委会成立了五方联合工作组,建立了联席会议工作制度。中国证监会负责试点工作统一组织、协调和规则核准;中国证券业协会负责园区企业挂牌备案和主办券商的监管;中关村科技园区管委会受北京市政府委托牵头负责企业资格确认、持续监管、社会风险处 置和组织企业参与试点;深交所负责提供和完善技术支持系统,监督挂牌企业信息披露;科技部负责有关政策调研及协调工作。

  随着试点工作的不断深入,园区企业逐渐树立起了试点意识、机遇意识,提高了认识,主动要求进行试点的企业逐渐增多,并大大提高了企业改制的积极性。试点启动以来,共有158家有限责任公司开始改制为股份有限公司,准备进入股“新三板”或直接申请上市。

  为进一步提高园区企业、券商和投资者参与“新三板”的积极性,郭洪对此建议应尽快推出连续竞价交易、定价委托、做市商、电子化报盘、即时行情显示、账户合并、资金结算等交易和结算制度的完善措施,以及尽快批准券商直接投资业务,允许挂牌企业向特定投资者公开发行新股,建立定向私募、收购兼并、转板规则及代办系统与交易所市场的连通机制等措施。

  此外,郭洪还建议在试点原则及试点推动方式上从以控制风险为主转向控制风险与提高效率并重,从初期以政府推动为主转向以市场机制和政府推动并重。在总结中关村科技园区试点经验、完善制度、稳定运行的基础上,尽快向全国其他有条件的国家高新区扩大试点。

  建立投资引导和风险补偿机制

  促进创业投资发展

  中关村科技园区具有丰富的创新、创业及创投资源,但创业投资还很不发达。园区有投资价值的创新企业资源还远未被创业投资所发掘,本土的创投企业发育还很不充分,很大程度上制约了园区以自主创新为核心的高新技术产业更快发展。

  为促进创业投资发展,弥补创业投资的市场空白,促进园区有发展潜力的高新技术企业度过“死亡谷”并快速成长,中关村科技园区创新财政资金的使用方式,建立投资引导放大机制,

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