2010年中关村高新技术中小企业集合债券跟踪评级报告

　和讯特约

　　跟踪评级

　　集合债券信用等级：AA+

　　评级展望：稳定

　　首次评级

　　集合债券信用等级：AA+

　　评级展望：稳定

　　发债规模：3.83亿元

　　上次评级时间：2010.07

　　集合债券存续期间：2010.08.26 - 2016.08.25（附第三年末投资者回售选择权）

集合债券

　　跟踪评级观点

　　2010年中关村高新技术中小企业集合债券（以下简称“本期集合债券”）发行人由中关村示范园内13家高新技术中小企业（以下简称“联合发行人”）组成。评级结果反映了我国中小企业融资环境逐渐改善、联合发行人为高新技术企业和大部分发行人盈利状况较好等有利因素；同时也反映了联合发行人自身抗风险能力相对较弱、区域集中度高、部分发行人信用风险加大等不利因素。北京中关村科技担保有限公司（以下简称“中关村担保”）为本期集合债券提供全额不可撤销连带责任保证担保，北京中小企业信用再担保有限公司（以下简称“北京再担保”）提供再担保，仍具有很强的增信作用。

　　综合分析，大公国际对本期集合债券信用等级维持AA+，评级展望维持稳定。

　　有利因素

　　•我国政府出台的促进高新技术中小企业发展的政策，为联合发行人稳定经营创造了有利的外部条件；

　　•联合发行人均为高新技术中小企业，产品与技术研发能力较强，大部分发行人盈利状况仍然较好；

　　•中关村担保和北京再担保分别为本期集合债券提供担保和再担保，仍具有很强的增信作用。

　　不利因素

　　•联合发行人均为高新技术中小企业，自身抗风险能力相对较弱；

　　•联合发行人均位于中关村示范园，区域集中度较高，不利于分散风险；

　　•2010年以来，由于经营环境变化，部分发行人经营和财务状况有所恶化，信用风险加大。

　　大公国际资信评估有限公司

　　二〇一二年一月七日