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中 关 村:国都证券有限责任公司关于公司行政许可项目审查二次反馈意见的答复

日期:2014-12-05  来源:凤凰网
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 国都证券有限责任公司
       二〇一四年十一月
                                  释义

     在本答复中,除非另有说明,下列简称具有如下含义:


中关村/上市公司       指   北京中关村科技发展(控股)股份有限公司

中建云霄/交易对方     指   北京中建云霄投资管理有限公司

                           北京中关村开发建设股份有限公司,为上市公司
中关村建设/标的公
                      指   控股子公司,上市公司持股 94%,合计 37,600 万

                           股

                           上市公司所持中关村建设 90%的股份,合计
交易标的/标的资产     指
                           36,000 万股

                           上市公司将其所持中关村建设 90%的股份出售给
本次交易/重大资产
                      指   中建云霄,中建云霄以现金 0 元受让该股份的行
出售
                           为。

                           北京中关村科技发展(控股)股份有限公司与北
                           京中建云霄投资管理有限公司于 2014 年 6 月 12
《股份转让协议》      指
                           日签署的《关于北京中关村开发建设股份有限公
                           司之股份转让协议》

                           京都中新出具的京都中新评报字(2014)第 0036
《资产评估报告》      指
                           号《资产评估报告书》

评估基准日/基准日     指   2013 年 12 月 31 日

                           指评估基准日次日至《股份转让协议》生效日前
过渡期                指
                           一月的最后一日之间的期间

我们/独立财务顾问     指   国都证券有限责任公司

律师/观韬             指   北京观韬律师事务所

                           致同会计师事务所(特殊普通合伙)(前身为京
会计师/致同           指
                           都天华会计师事务所有限公司)

                                    3-1
评估师/京都中新   指   北京京都中新资产评估有限公司

中国证监会        指   中国证券监督管理委员会

元/万元           指   人民币元/万元




                               3-2
      关于北京中关村科技发展(控股)股份有限公司
          行政许可项目审查二次反馈意见的答复

中国证券监督管理委员会:

    根据贵会 2014 年 9 月 12 日出具的《中国证监会行政许可项目审查二次
反馈意见通知书》第 140803 号(以下简称“反馈意见”)的要求,国都证
券有限责任公司(以下简称“我们”或“独立财务顾问”)已会同北京观韬
律师事务所(以下简称“律师”),根据反馈意见的要求,对相关问题进行
了逐项落实。现将有关落实情况汇报如下(除非另有指明,本回复中使用的
简称与重组报告书中简称含义相同):




                                 3-3
    一、反馈意见 1 提到:“申请材料显示,经协商本次交易标的资产 90%
股权交易价格为 521. 70 万元。请你公司补充披露上市公司与交易对方在确
定上述交易价格时,是否考虑了标的资产近年来持续亏损且净资产为负的情
况,并结合上述情况补充披露标的资产过渡期损益安排及交易价格调整方案
的合理性,是否损害上市公司及中小股东的权益。请独立财务顾问和律师核
查并发表明确意见。”

   意见回复:

   (一)核查情况:

    1、过渡期损益安排

    根据上市公司与中建云霄签署的《股份转让协议》,在本次交易中,标的
资产过渡期间损益安排及交易价格调整方案的相关内容如下:

    “甲乙双方一致同意,过渡期间标的股份所对应的标的公司的期间损益由
甲方(上市公司)享有或承担,即应当根据标的股份所对应的标的公司的期间损
益对标的股份转让价格作相应调整,具体如下:

    (1)如标的公司在过渡期间盈利,则相应调增标的股份转让价格,增加数
额相当于标的股份所对应的过渡期间盈利数额;

    (2)如标的公司在过渡期间亏损,则相应调减标的股份转让价格,减少数
额相当于标的股份所对应的过渡期间亏损数额。如标的公司过渡期间亏损使得
调整后的标的股份转让价格等于 0 元或小于 0 元的,则标的股份的最终转让价
格确定为 0 元。

    (3)甲方应于《股份转让协议》生效日当月聘请具有证券从业资格的会计
师对标的公司进行审计,期间损益以审计后的结果确定。

    (4)生效日当月及之后的标的股份所对应的标的公司的损益全部由标的股
份转让完成后的新股东享有或承担。”

    2、标的公司近年来持续亏损且净资产为负

    根据致同出具的审计报告,中关村建设 2010 年~2013 年经营一直处于巨
额亏损状态,实现的净利润分别为-6,052.32 万元、-1,798.41 万元、4,245.20
万元、-24,200.01 万元,实现的扣除非经常性损益后的净利润分别为-5,975.65
                                 3-4
万元、-5,650.48 万元、-5,906.65 万元、-26,274.67 万元。另根据致同出具的
审计报告,截至 2014 年 9 月 30 日,中关村建设母公司股东权益为-1,726.56
万元,合并报表归属于母公司的股东权益为-4,473.23 万元,中关村建设实际
上已处于资不抵债的状况。

    3、本次交易的价格已充分考虑标的公司的经营状况

    本次交易对标的资产的采用了资产基础法及收益法两种评估方法。其中采
用资产基础法对标的资产的评估结果为 521.70 万元,而采用收益法对标的资产
的评估结果为负值,即小于零。故最终采用资产基础法作为评估结果。

    上市公司在与交易对方最终采用资产基础法评估结果确定交易标的交易价
格,同时考虑到交易标的自 2010 年以来一直处于巨额亏损状态,并且在可预见
的未来交易标的仍将处于巨额亏损状态,故交易双方最终约定标的资产的交易
价格为 521.70 万元,并且约定若过渡期间交易标的资产亏损大于 521.70 万
元,交易对方无需向上市公司支付对价,交易标的按照零价格交易。

    4、过渡期损益安排及交易价格方案调整合理

    由于本次交易涉及行政许可等因素,因此交易标的过渡期间长度具有较大
的不确定性,且交易标的在过渡期间仍然由上市公司控制管理,交易对方无法
控制标的资产的经营管理和财务状况,故约定过渡期损益由上市公司承担。此
约定符合一般的商业逻辑,也符合市场交易的惯例,具有合理性。

    此外,上市公司与交易对方在确定交易资产的交易价格时,已考虑到交易
标的在可见的未来仍将处于巨额亏损状态,且过渡期间时间长度具有较大的确
定性,双方最终交易时标的资产很可能出现严重资不抵债,净资产为负值的情
况,故为保护上市公司及全体股东的利益,在上市公司与交易对方签署的《股
份转让协议》中,特别设计了风险控制机制,即:如标的公司过渡期间亏损使
得调整后的标的股份转让价格等于 0 元或小于 0 元的,则标的股份的最终转让
价格确定为 0 元。该交易价格调整方案可在一定程度上减少标的资产亏损对上
市公司所造成的不利影响,避免上市公司资产损失的进一步扩大。

    5、股东大会审议通过交易价格依据《股份转让协议》进行调整的议案



                                  3-5
    2014 年 11 月 24 日,上市公司召开了 2014 年度第八次临时股东大会,会
议审议通过了关于上市公司《重大资产出售暨重大关联交易》中交易价格依据
《股份转让协议》进行调整的议案;议案中明确经审计中关村建设 2014 年 1-
9 月归属于母公司的净利润为-3,127.83 万元,根据《股份转让协议》中对过
渡期安排的约定和中关村建设的经营状况,确定标的股份的最终交易价格为 0
元。表决情况为:同意 180,284,860 股,占出席会议股东所持有效表决股份的
97.2735%;反对 3,200 股,占出席会议股东所持有效表决股份的 0.0017%;弃
权 5,050,000 股,占出席会议股东所持有效表决股份的 2.7248%。持股百分之
五以下股东的表决情况为:同意 22,169,966 股,占出席会议持股百分之五以下
股东所持有效表决股份的 81.4379%;反对 3,200 股,占出席会议持股百分之五
以下股东所持有效表决股份的 0.0118%;弃权 5,050,000 股,占出席会议持股
百分之五以下股东所持有效表决股份的 18.5504%。

   (二)核查意见:

    经核查,独立财务顾问认为:标的资产过渡期损益安排及交易价格调整方
案是合理的,可有效地减少了上市公司的亏损,并获得上市公司股东大会审议
通过,不存在损害上市公司及中小股东权益的情形。




                                  3-6
    二、反馈意见 2 提到:“申请材料显示,本次交易中标的资产过渡期损
益由上市公司承担,并根据过渡期间损益调整最终交易作价。请你公司补充
披露若标的资产最终交易价格与资产基础法评估结果有重大差异是否适用
《重组管理办法》第二十七条的规定。请独立财务顾问和律师核查并发表明
确意见。”

   意见回复:

   (一)核查情况:

    根据上市公司与中建云霄签署的《股份转让协议》,本次交易中,双方对
于交易价格及过渡期损益做了如下安排:

    标的股份转让价格以《资产评估报告书》确定的标的股份的评估值作为确
定依据,标的股份的转让价格确定为人民币 521.70 万元;同时约定,过渡期
间标的股份所对应的标的公司的期间损益由上市公司享有或承担,即应当根据
标的股份所对应的标的公司的期间损益对标的股份转让价格作相应调整:①如
标的公司在过渡期间盈利,则相应调增标的股份转让价格,增加数额相当于标
的股份所对应的过渡期间盈利数额;②如标的公司在过渡期间亏损,则相应调
减标的股份转让价格,减少数额相当于标的股份所对应的过渡期间亏损数额。
如标的公司过渡期间亏损使得调整后的标的股份转让价格等于 0 元或小于 0 元
的,则标的股份的最终转让价格确定为 0 元。

    因此,在《股份转让协议》及重组报告书中均已明确本次交易中标的股份
交易价格的确定条件,交易价格将受标的公司过渡期间损益的影响而进行相应
调整,并非固定不变。这也是重组方案的一个重要部分。

    中关村建设 2014 上半年度亏损 1,656.76 万元,1~9 月份归属于母公司的
净利润为-3,127.83 万元,据此测算并依据《股份转让协议》的约定,标的资
产的最终交易价格可能为 0。本次交易有利于消灭上市公司亏损源,提高上市
公司质量,切实维护了中小股东的利益。

    在出售中关村建设的重大资产重组过程中,上市公司从审议程序、开通网
络投票、定价的公允性、发挥独董监督职能、积极听取中小股东反馈等方面充
分考虑了对中小投资者权益保护的安排。从表决结果上看,持股 5%以下股东对
                                  3-7
于重大资产重组涉及的所有议案通过率都在 80%以上,说明中小股东对于此次
方案的认可和支持。具体如下:

    1、上市公司 2014 年第四次临时股东大会表决情况

    2014 年 6 月 30 日,中关村召开了 2014 年第四次临时股东大会,审议通过
了《关于公司进行重大资产重组符合相关法律、法规规定的议案》、《关于公
司重大资产重组方案的议案》、《关于<北京中关村科技发展(控股)股份有限
公司重大资产出售暨关联交易报告书(草案)>及其摘要的议案》等与本次交易
相关的 9 项议案,每项议案的表决结果均一致:同意 181,567,171 股,占出席
会议股东所持有效表决股份的 99.4478%;反对 1,008,256 股,占出席会议股东
所持有效表决股份的 0.5522%;弃权 0 股,占出席会议股东所持有效表决股份
的 0 %。

    其中,持股百分之五以下股东的表决情况:同意 23,452,277 股,占出席会
议持股百分之五以下股东所持有效表决股份的 95.8780%;反对 1,008,256 股,
占出席会议持股百分之五以下股东所持有效表决股份的 4.1220% ;弃权 0
股,占出席会议持股百分之五以下股东所持有效表决股份的 0 %(详见 2014 年
7 月 1 日巨潮资讯网 http://www.cninfo.com.cn,2014-071 号股东大会决议公
告)。

    2、上市公司 2014 年第八次临时股东大会表决情况

    2014 年 11 月 24 日,中关村召开 2014 年第八次临时股东大会,审议通过
了《关于公司<重大资产出售暨重大关联交易>中交易价格依据<股份转让协议>
进行调整的议案》。表决情况如下:同意 180,284,860 股,占出席会议股东所
持有效表决股份的 97.2735%;反对 3,200 股,占出席会议股东所持有效表决
股份的 0.0017%;弃权 5,050,000 股,占出席会议股东所持有效表决股份的
2.7248%。

    其中,持股百分之五以下股东的表决情况:同意 22,169,966 股,占出席会
议持股百分之五以下股东所持有效表决股份的 81.4379%;反对 3,200 股,占出
席会议持股百分之五以下股东所持有效表决股份的 0.0118%;弃权 5,050,000
股,占出席会议持股百分之五以下股东所持有效表决股份的 18.5504%。(详见

                                  3-8
2014 年 11 月 25 日巨潮资讯网 http://www.cninfo.com.cn,2014-112 号股东
大会决议公告)。

    综上,由于本次重大资产出售中标的资产最终交易价格是依据《股份转让
协议》的约定而进行的调整,该约定在重组报告书中已经明确披露,所以并不
构成《上市公司重大资产重组管理办法》第二十七条规定中所述重组方案的重
大调整。

    (二)核查意见:

    经核查,独立财务顾问认为:本次交易中交易价格依据《股份转让协议》
的约定而进行的调整不构成《上市公司重大资产重组管理办法》第二十七条规
定中所述重组方案的重大调整。




                                  3-9
    三、反馈意见 3 提到:“请你公司补充披露本次交易未取得标的资产银
行债权人同意的情形是否对本次重组构成障碍。请独立财务顾问和律师核查
并发表明确意见。”

    意见回复:

    (一)核查情况:

    1、贷款协议及银行反馈情况

    2014 年 1 月 24 日,中关村建设与建行保利支行签订了《人民币流动资金
贷款合同》,该合同中约定,中关村建设进行股权转让等重大事项前,应征得
建设银行保利支行的书面同意,中关村建设进行股权转让、实际控制人/控股股
东发生变化,建行保利支行如认为可能危及其在该合同项下债权安全的,建行
保利支行有权宣布贷款提前到期,并要求中关村建设立即偿还该合同项下所有
到期及未到期债务的本金、利息和费用,亦可行使担保权利。

    2014 年 1 月 17 日,中关村建设与南京银行北京分行签订了《最高债权额
合同》,该合同中约定,如中关村建设实施股权转让等事项前应征得南京银行
北京分行的同意,中关村建设违反该条约定,如对该合同的履行产生重大影响
的构成违约,南京银行北京分行有权要求中关村建设提前还款,并有权要求担
保人履行担保责任。

    2014 年 5 月,中关村建设已就本次交易的情况书面通知了建行保利支行;
截至本次反馈答复出具之日,未收到建行保利支行要求提前还款等通知。

    2014 年 5 月,中关村建设已就本次交易的情况书面通知了南京银行北京分
行;截至本次反馈答复出具之日,中关村建设已收到南京银行北京分行出具的
《关于北京中关村开发建设股份有限公司股东变更沟通函的复函》(以下简称
“《复函》”),根据该《复函》,南京银行北京分行确认已知悉本次交易相
关事宜,并请中关村建设和担保人中关村按照相关借款合同及担保合同的约定
履行义务,待股权转让事宜完成后及时向其反馈。

   2、上市公司承诺情况

    2014 年 8 月 28 日,上市公司出具如下承诺:

                                  3-10
    (1)2013 年 10 月,我司与北京中关村开发建设股份有限公司(以下简
称:“中关村建设”)签订《股权转让协议》,中关村建设将其持有的北京中
科霄云资产管理有限公司 99%的股权以 19,000 万元的价格转让给我司,2014 年
5 月 6 日,双方签订《股权转让补充协议》;

    (2)2014 年 1 月 17 日,中关村建设与南京银行股份有限公司北京分行
(以下简称“南京银行北京分行”)签订最高为 5,000 万元授信债权额度的
《最高额合同》。我司为该笔借款提供提供最高额抵押及最高连带担保;

    (3)2014 年 1 月 24 日,中关村建设与中国建设银行股份有限公司北京保
利支行(以下简称“建行保利支行”)签订金额为 10,500 万元的《人民币流动
资金贷款合同》。我司为该笔借款提供信用担保及抵押担保。

    (4)2014 年 5 月 9 日,我司与中关村建设就还款事宜签订《协议书》。

    根据上述协议的约定,我司应代中关村建设向建行保利支行偿还上述
10,500 万元借款的本息,并应代中关村建设向南京银行北京分行偿还上述
5,000 万元借款的本息。

    目前,我司正在积极推进中关村建设股份转让事宜。如建行保利支行、南
京银行北京分行在知悉本次交易后,根据合同要求中关村建设提前偿还合计
15,500 万元借款的本息,则我司郑重承诺:

    我司将根据我司与中关村建设签订的相关协议,代中关村建设向建行保利
支行、南京银行北京分行偿还上述 15,500 万元借款的本息。

    综上,本次交易未取得标的公司相关银行债权人的书面同意不会对本次重
组交易构成障碍。

    (二)核查意见:

    经核查,独立财务顾问认为:本次重大资产出售中未取得标的公司相关银
行债权人(建行保利支行)的书面同意不会对本次重组交易构成障碍。




                                  3-11
本页为《国都证券有限责任公司关于北京中关村科技发展(控股)股份有限公
司行政许可项目审查二次反馈意见的答复》之签署页)




法定代表人(或授权代表):


刘中




项目主办人:


尹坤                   刘夏




项目协办人:


张坤




                                          国都证券有限责任公司


                                            2014年   月   日

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