您的位置:首页 > 新闻 > 中关村投资 > 正文

【风向】中关村投资并购的海外机遇与实践

日期:2015-11-11  来源:企业观察家
[字体: ]

 通过海外并购获取市场、技术,已经成为越来越多中国企业的选择,中国进入资本输出的时代,但海外投资的时机和节点非常重要,其有可能会对结果起决定作用。

  在中国成为世界第二大经济体的同时,中国企业也在大规模走出国门,在世界经济舞台上开疆拓土,跨国并购、对外直接投资成为越来越多中国企业的发展选择。

  无论是开拓市场和获得先进科技,还是获得海外资源和寻找海外高收益项目,中国企业的全球化布局已是大势所趋,中国资本大量输出的时代已经来临。

  在这方面,高科技和海外基因浓郁的中关村(000931,股吧)很快走在了前列。早在2006年,海淀就在全国高新区率先设立了国际化发展专项资金,重点支持企业国际合作研发和国际市场拓展。产业园的高新技术企业也因受惠于各种各样的优惠政策和先天优势,在海外市场走出了一条独特而又成熟的投资并购之路。

  产业链和资源驱动出海

  海外并购已成为近几年中国企业的一个常规动作,越来越多的中国资本开始到海外谋取价值。2014年中国对外直接投资1160亿美元,同比增长 15.5%,实际已成为资本净输出国。并且打破原来国企并购占绝大多数的格局,新兴科技行业的民营企业奋起直追,通过国际投资和并购,提升企业技术水平、 管理水平和品牌知名度,快速拓展国际市场。

  从2010年开始,中国民营企业海外投资的交易量和总额都在不断上升,2014年民营企业在中国企业跨境并购投资中的占比已达70%。其投资动机和国有企业不同,民营企业对海外投资明显偏好发达国家,更关注于收购品牌或高科技等无形资产。

  中关村企业在这一轮的海外并购大潮中非常活跃。数据显示,2013年中关村企业共完成海外并购14起,其中并购美国新加坡企业各4起,加拿大企业3起,英国德国印度企业各1起。

  作为高科技企业最聚集的地区,中关村科技企业与生俱来就与国际市场、国际资本有着千丝万缕的联系。很多企业创始人、合伙人都有海外留学背景或者海外公司、跨国公司大中华区从业经历。

  对于海外并购的出发点,各个公司也都是基于各自的业务补充、产业链完善等方面进行,在形式上也是直接并购和资本运作相结合等。

  作为老牌的系统集成商,华胜天成(600410,股吧)在整合产业链方面动作颇大,在信息化、系统集成、云计算方面的海外并购触角都伸展得很广。例如收购香港的系统集成商学习做芯片的技术,在新加坡和马来西亚收购金融、信息安全和节能环保方面的业务。“在熟悉的领域内展开并购,可以降低风险。”华胜天成一位负责人说。

  资源全球化时代的到来,也促使很多公司在发展战略上放眼全世界。像广联达(002410,股吧)在欧洲收购了一家设计通风管道设备的公司,因为这家公司在那个领域是欧洲最棒的。而在技术方面,他们则侧重于参股。这种思路的形成均取决于公司的发展战略:第一需要什么,接下来三年需要什么;第二需要的东西在全球哪个地方。总之就是要在全球范围内寻找自己的战略资源。

  海外的风险成本

  海外并购表面上看起来是一个相当高大上的行为,但这个惹眼词汇背后的成本和风险亦不可低估。

  比如海外市场的文化背景、语言环境、当地员工的做事风格等,和国内的企业运作大相径庭。两个公司的磨合其实是两种体制、两种文化的磨合。这方面 华胜天成感触颇深。“双方在融合方面需要付出时间成本,互派高管会有落地成本,挑选企业也需要专业的团队。”上述负责人说,“通过整合,我们发现如果收购 比较成功,就是一加一大于二。如果不成功,两个公司不能整合在一起,这样对于企业来讲意义不大。”

  据汤森路透发布的《中国企业全球化的机遇与挑战》白皮书披露,中国企业“走出去”最大的问题是缺乏海外投资经验,中国多数企业的海外投资经验只 有10年左右,而西方的跨国企业在海外投资的经验要丰富得多。从系统性风险来看,新兴国家进入门槛相对较低,但将来的运营成本相当高;而发达国家进入门槛 高,但未来的成本相对较低。另外,该国和中国的政治经济关系情况及其地方保护主义情况,也是中国企业海外投资的一大挑战。

  德勤管理咨询消费行业主 管合伙人哈亿辉指出,企业制定海外投资战略时,需要对现有的国内外业务以及竞争对手、行业上下游、消费者等各个维度进行全面的分析,识别弱点、提升点,如 果某些方面恰好是能通过投资或并购得到快速弥补或提升,同时在海外存在潜在的投资对象,才应坚定海外投资的信心。同时海外投资必须有的放矢,能够提供明确 的、可预期的财务回报,并且风险也是在可控范围内。他认为,很多情况下,中国企业在海外投资时对当地市场的了解仍然不够全面和深入,例如对政府和监管的了 解,对当地合作伙伴的了解,对当地消费者的了解等。

  为减少风险和成本,有的公司也充分利用自身的智慧接触海外市场。例如数码视讯(300079,股吧),他们希望通过海外投资跟踪获取国外的先进技术,并在硅谷成立公司,因此投资了不少创投企业。在此期间,他们发现硅谷的创投圈主要的交流活动是打高尔夫球。“我们索性买了一个高尔夫球场,这是快速切入投资圈的方式。”数码视讯一位高管说。

  把握经济周期和时间点

  对于投资的时机选择,各家“走出去”的企业主要把握两点:一是经济周期,二是行业周期,另外还有并购对象的成长阶段等。

  “两个要素一个是时机问题,就是大的经济环境,包括资本市场大的周期。还有一个是所投行业或者是这个产业自身的产业发展周期。简单讲,第一个是 基础、环境、背景、条件,在这个基础上,还要看投资的这个产业的发展周期。二者叠加在一起才是结果。如果大环境不好的时候,股权投资肯定是一级市场投资好 一点,但是这个要持续多长时间是有区别的。”中兴通董事长朱元涛分析说。

  作为新兴科技型公司,数码视讯在历史经验和财务运作方面拼不过那些历史悠久的基金,但也正因为自身的科技基因,对技术比较了解,所以数码视讯在 硅谷的投资多是一些天使轮的投资,这种投资额不是太大,如果获得成功的话,回报率也比较高。另外,为了降低判断的风险,数码视讯也和硅谷的很多投资机构进 行合作,一起分担风险。

“时间的确是非常重要的因素,但也看你承担风险周期有多长,你看到了风险,能够坚持住,成本就低一些。如果你的资金有其他的投资,那么时间点掐 得非常准才对,特别是现在经济下坡的时候,就要看重一些对周期不敏感的企业。而有些时候也要看一些风口上的企业,第一个做出来就会占领市场。”汤森路透全 球运营中心中国区董事总经理高剑松说。

发布人:  验证码:  
200汉字以内

中关村社区 版权所有 / 京ICP证05038935号

关于我们 | 广告招商 | 联系方法