中国证券报记者从中关村管委会了解到，12月2日将有6家企业挂牌进入中关村代办股份转让系统。至此，中关村新三板企业扩容至101家。
企业总体呈高成长特性
中关村管委会《中关村代办股份报价转让试点工作报告》显示，截至目前，已有151家企业参与试点，挂牌和通过备案企业101家。挂牌公司大多属于战略性新兴行业，主要分布在电子信息、生物制药、新能源环保、新材料、文化传媒等新兴产业。
报告介绍称，挂牌企业总体运行平稳，业绩优良。近年来这些公司所披露的年报和半年报财务数据显示，大部分公司的总营业收入和净利润出现较大幅度增长，整体业绩保持持续增长态势，一大批具有较强自主创新能力的公司正在稳步成长。
2010年挂牌公司平均实现营业收入11064万元，比2009年增长了28%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润平均为1122万元，比2009年增长了41%；归属于母公司股东净资产平均为7036万元，比2009年增长了28%；2010年平均净资产收益率为18%，比2009年的16%增长了2个百分点；2010年平均每股收益0.37元，比2009年的每股收益0.28元增长了0.09元。
2011年上半年代办挂牌企业共实现营业收入46.6亿元，营业收入平均同比增长30%；共实现净利润3.4亿元。其中，营业收入同比增长率超过100%的有11家，营业收入同比增长率超过50%的有10家。
价值发现功能初显
报告显示，股份报价转让系统的价值发现功能和高效、低成本、按需融资的优势初步显现。
一是高效、低成本、按需融资的系统融资功能不断增强。截至目前，累计有32家企业完成或启动了38次定向增资，融资额合计17.1亿元，平均市盈率22倍。创业企业的发展需要持续不断创新，从融资需求看，往往一次所需规模较小，但需要高效、持续的融资，有时效率比融资成本还要重要。通过挂牌以“一对多”的方式发现了企业价值，挂牌企业得到了投资机构和主办券商的关注，融资效率得以提高，可以实现高效、低成本、持续、按需融资，符合创业企业的资金需求特点。
二是融资额和市盈率不断创新高。中海阳公司在6个月内进行了两次定向增资，分别融资1.13亿元和2.12亿元，合计3.25亿元，创出了单个企业单次融资额和融资总额新高。在市盈率方面，联飞翔公司创造的最高39倍市盈率定向增资刚刚完成，就被中海阳公司第二次定向增资的84倍市盈率所打破。
三是多次连续融资，形成良性发展循环。截至目前，已有5家挂牌企业进行了多次定向增资，其中时代科技(000611,股吧)3次，联飞翔、中海阳、现代农装和九恒星均为两次。在不同发展阶段，根据企业实际需求按需融资，是代办试点定向增资的优势所在，通过持续融资，形成了良性发展循环。
四是通过定向增资的方式进行并购，做强做大。九恒星公司定向增资450万股，收购深圳思凯公司100%的股权，本次收购有利于九恒星公司整合业务资源，提高市场占有率，增强整体竞争实力和竞争优势，并创造新的盈利增长点。凯英信业公司也通过定向增资1250万股，收购了北京中电亿商公司100%的股权。以定向增资为手段进行并购扩张，有利于企业借助资本运作的平台实现快速发展，做大做强。
五是吸引了众多创投及各类机构投资者投资挂牌企业。以2010年为例，机构投资者通过定向增资参与挂牌企业的热情高涨，全年参与定向增资的机构投资者达到44家，投资额4.17亿元，占总融资额的比例超过67%。其中，专业创业投资机构和政府投融资平台均积极参与挂牌企业的增资，如启迪创投参与诺思兰德公司的定向增资、北京中关村发展集团股份有限公司参与凯英信业公司的定向增资。
此外，上市公司“孵化器”和“蓄水池”的作用显现。目前，挂牌公司中的久其软件(002279,股吧)已在中小板上市，北陆药业(300016,股吧)、世纪瑞尔(300150,股吧)、佳讯飞鸿(300213,股吧)、紫光华宇(300271,股吧)已在创业板上市。根据挂牌企业2010年年报表数据分析，还有36家企业符合创业板上市财务要求，其中净利润在3000万元以上的公司有10家。还有多家企业等候发审或在股东会层面达成上市共识。另外，中关村企业进行改制和到代办系统挂牌的积极性逐步提高，中关村非上市股份有限公司400多家，正在改制及拟改制企业500多家，为推动新一批公司挂牌和已挂牌公司转板储备了丰富的后备企业资源。
逐步完善市场间转板制度
报告建议，未来新三板的发展应在试点原则及试点推动方式上，从以控制风险为主转向控制风险与提高效率并重，从初期以政府推动为主转向以市场机制推动为主，进一步提高企业、券商和投资者参与试点的积极性。
一是逐步建立和完善各层次市场间的转板制度，建立具有有机联系的多层次资本市场体系；二是提高券商的积极性，解决券商风险和受益不对称的问题，大幅增加中小券商作为主办券商的数量；三是支持主办券商在中关村开展直接投资业务；四是探索实行做市商制度；五是开展挂牌企业并购及股权激励等试点；六是适度扩大合格投资者队伍。
报告认为，应在总结中关村试点经验、完善制度、稳定运行的基础上，尽快向全国其它地区扩大试点。报告并建议，有关部门应启动建立统一监管下的全国场外交易市场的方案研究设计工作。
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