【研究报告内容摘要】
国产铜版纸在一月出现了下跌，平均价格6500 元/吨，但在二月回升至2005 年8 月的水平，达到6800元/吨。预计2006 年价格基本企稳并有一定幅度的回升。
随着新增产能的逐渐释放，市场压力不断增大，新闻纸价格的跌幅较大，在2 月已经下跌到4800 元/吨。预计新闻纸价格的颓势会在今年一直保持，明年才能得到缓解。而新闻纸企业的毛利率水平和净利率水平将下滑到与其他纸种相似的水平。
轻涂纸价格在2006 年2 月达到了7100 元/吨，超过了2005 年的最高点7000 元/吨的水平。我们认为这个价格水平可以持续一段时间，意味着今年江西晨鸣会有理想的表现。
白板纸2006 年2 月下跌至4200 元/吨，低于去年最低水平；白卡纸相比平稳，保持6400 元/吨的水平。预计白卡纸的价格将逐渐企稳，而白板纸仍有下跌空间。
2006 年箱板纸和瓦楞纸的新增产能较多，估计价格压力将逐渐显现，目前的涨势无法持续。
在新闻纸走势不乐观的情况下，华泰股份的单一产品战略风险将暴露无遗，我们推荐的理由仅是不合理的低估；而晨鸣纸业风险更小，可以从其它纸品价格上涨中获益，无论是成长性还是估值都很有吸引力。
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